Regulace MiCA: co nařízení o kryptoaktivech znamená v Česku

MiCA (Markets in Crypto-Assets) je nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2023/1114 o trzích kryptoaktiv. Sjednocuje pravidla pro vydávání kryptoaktiv a pro poskytování služeb s nimi v celé Evropské unii. Kdo chce v EU nabízet kryptoslužby, potřebuje povolení, a v Česku ho uděluje Česká národní banka. Přechodné období skončilo 1. července 2026, takže dnes už MiCA platí bez výjimek a bez možnosti dalšího odkladu.

Co je nařízení MiCA a proč vzniklo

Do vzniku MiCA se kryptotrh v Evropě řídil různými národními pravidly, někde téměř žádnými. Firma mohla v jedné zemi fungovat bez dohledu, v jiné musela splnit přísné podmínky. MiCA tento stav nahrazuje jedním společným rámcem, který platí přímo ve všech členských státech jako nařízení, tedy bez nutnosti přepisovat jej do národních zákonů.

Smyslem regulace je především:

• sjednotit pravidla pro vydávání kryptoaktiv a poskytování služeb s nimi,
• zavést dohled nad firmami, které s penězi klientů nakládají,
• umožnit firmě s povolením z jednoho státu působit i v jiných zemích EU.

Pro běžného investora to znamená hlavně to, že u regulované služby ví, kdo nad ní dohlíží a jaké podmínky musí poskytovatel plnit.

Na koho se MiCA vztahuje a co znamená kryptoaktivum

Kryptoaktivum je digitální vyjádření hodnoty nebo práva, které lze převádět a uchovávat pomocí technologie podobné blockchainu. Pod nařízení spadají kryptoaktiva, která se nepovažují za klasické finanční nástroje nebo jiné produkty regulované samostatnými předpisy. MiCA přitom zachází odlišně se stablecoiny (tokeny, které usilují o stabilní hodnotu) a s ostatními kryptoaktivy. Přesné vymezení jednotlivých kategorií a výjimek (například pro plně decentralizované služby) je třeba hledat přímo v textu nařízení, protože v praxi rozhodují detaily.

Regulace dopadá na dvě hlavní skupiny:

• poskytovatele kryptoslužeb (v angličtině CASP, crypto-asset service providers),
• vydavatele kryptoaktiv, tedy ty, kdo kryptoaktiva vytvářejí a veřejně nabízejí.

Povinnosti pro poskytovatele kryptoslužeb a burzy

Povinnost získat povolení se týká například poskytovatelů úschovy kryptoaktiv, obchodních platforem, subjektů nabízejících investiční poradenství či správu kryptoaktiv a centralizovaných burz umožňujících směnu kryptoaktiv. Žadatelem musí být právnická osoba, fyzické osoby tyto služby od srpna 2025 poskytovat nemohou.

Poskytovatel s povolením musí mimo jiné:

• splňovat obezřetnostní požadavky, a to kapitálem, pojistnou smlouvou či srovnatelnou zárukou (nebo jejich kombinací), trvale a nejméně v minimální výši stanovené MiCA,
• podléhat dohledu příslušného orgánu, v Česku ČNB,
• být zapsán v registrech, v nichž si klienti mohou oprávnění ověřit.

Konkrétní výše minimálního kapitálu závisí na typu poskytovaných služeb. Přesné částky je vhodné ověřit v samotném nařízení nebo u ČNB.

Výhodou povolení je takzvaný pasport: česká licence umožňuje po notifikaci poskytovat služby i v dalších zemích EU. Naopak poskytovatel s povolením z jiného státu EU může po oznámení působit také v Česku.

Za porušení pravidel hrozí sankce. Poskytování služeb bez povolení je porušením MiCA a ČNB může ukládat správní tresty včetně pokut, jejichž horní hranice přesahuje 100 milionů korun.

Povinnosti pro vydavatele kryptoaktiv a stablecoiny

Vydavatelé kryptoaktiv, kteří je nabízejí veřejnosti, mají obecně informační povinnosti: musí zveřejnit dokument s popisem kryptoaktiva a souvisejících rizik, tzv. bílou knihu. Její oznámení přijímá dohledový orgán. ČNB uvádí, že obdržela čtyři oznámení bílých knih kryptoaktiv.

Stablecoiny mají přísnější režim, protože se tváří jako stabilní platební prostředek a jejich selhání by mohlo zasáhnout mnoho držitelů. Pravidla pro ně se začala uplatňovat dříve než zbytek nařízení, už od 30. června 2024. Emitovat tokeny elektronických peněz (EMT) smí mimo jiné instituce elektronických peněz s příslušnou licencí; ČNB aktuálně vyřizuje dvě žádosti o licenci instituce elektronických peněz zamýšlející vydávat EMT. Podrobné požadavky na rezervy a povolení u jednotlivých typů stablecoinů je třeba číst v textu nařízení a v materiálech dohledových orgánů.

Časový harmonogram implementace a přechodné období

Členské státy mohly délku přechodného období nastavit různě. Česko patřilo k zemím s nejdelším, osmnáctiměsíčním obdobím (do 1. července 2026). Naproti tomu například Nizozemsko, Finsko, Maďarsko či Lotyšsko měly období šestiměsíční a Švédsko devítiměsíční. Po 1. červenci 2026 je poskytování kryptoslužeb bez povolení porušením práva EU a firma musí činnost ukončit.

Jasná pravidla nejsou překážkou pro trh, ale základem důvěry, na které lze dlouhodobě stavět. Kdo s kryptoaktivy pracuje, měl by vždy ověřit, zda je jeho poskytovatel řádně oprávněn.

analytik finančního trhu

Proč část trhu čekala na plnou účinnost s napětím

Přechodné období bylo pro firmy dvojsečné. Umožnilo jim fungovat dál, zatímco ČNB posuzovala žádosti, ale zároveň nad nimi viselo pevné datum, po kterém bez povolení nelze pokračovat. Napětí vyplývalo z několika okolností:

• Nejistota výsledku. Bylo otázkou, zda firma povolení získá včas. ČNB do 1. července 2026 posoudila 251 žádostí o povolení a kryptolicenci udělila 11 subjektům. Byl to tedy poměrně malý podíl žadatelů.
• Velcí hráči bez jistoty. Burza Binance, která žádala o povolení v Řecku, do konce přechodného období povolení nezískala.
• Tvrdý konec bez prodloužení. ESMA výslovně uvedla, že přechodná období skončila v celé EU bez možnosti prodloužení.
• Dopad na klienty. Uživatelé neautorizovaných poskytovatelů museli řešit, co se svými aktivy.

Po skončení přechodného období se situace uklidnila, ale nezmizela. ČNB dál vyřizuje nové žádosti (od 1. července 2026 jich dostala pět, z toho dvě opakované) a upozorňuje, že rizika investování do kryptoaktiv nemizí ani s regulací.

Co MiCA znamená pro české investory

Pro investory je hlavním praktickým přínosem možnost ověřit si poskytovatele. V Česku působí 11 licencovaných CASP a oprávnění lze zkontrolovat v registrech ESMA a ČNB. Před otevřením účtu nebo svěřením prostředků se vyplatí ověřit, zda poskytovatel povolení má, ať už české, nebo z jiného státu EU.

Je ale potřeba nepřeceňovat, co regulace zajišťuje:

• Povolení neznamená záruku zisku ani ochranu před kolísáním cen. Rizika investování do kryptoaktiv zůstávají.
• Kryptoaktiva nekryje garanční systém jako bankovní vklady.

Pokud klient využívá služby poskytovatele bez povolení, ESMA doporučuje převést kryptoaktiva k autorizovanému CASP nebo do vlastní (self-hosted) peněženky. Při pochybnostech o konkrétní situaci, zejména daňových dopadech nebo smluvním vztahu s poskytovatelem, je vhodné poradit se s finančním poradcem nebo právníkem.

Co MiCA znamená pro české firmy působící v krypto oblasti

Pro české firmy je klíčová otázka, zda mají, nebo mohou získat povolení. Platí několik zásad:

• Povolení je podmínkou činnosti. Bez něj nelze regulované kryptoslužby poskytovat a po skončení přechodného období je to porušením práva EU se hrozbou vysokých pokut.
• Žadatelem je právnická osoba. Fyzické osoby jako podnikatelé tyto služby poskytovat nemohou.
• Dohled vykonává ČNB. Ta licence uděluje, vede dohled a přijímá oznámení bílých knih.
• Česká licence otevírá evropský trh. Po notifikaci lze služby nabízet i v dalších zemích EU.
• Trvalé plnění požadavků. Kapitál, pojištění či záruka musí být udržovány průběžně, ne jen při žádosti.

Firmy, které licenci nezískaly, musely činnost ukončit. Pro nové zájemce zůstává cesta přes podání žádosti u ČNB, kterou tento úřad dál vyřizuje. Samotné nastavení procesů, výpočet požadovaného kapitálu a příprava žádosti jsou záležitostí pro právního poradce se zkušeností v oboru.

Shrnutí

MiCA je jednotný evropský rámec pro kryptoaktiva a služby s nimi. Pro poskytovatele a burzy zavádí povolovací povinnost a trvalé obezřetnostní požadavky, pro vydavatele informační povinnosti a přísnější režim u stablecoinů. Přechodné období skončilo 1. července 2026 a od té doby platí pravidla bez výjimek. Investorům regulace usnadňuje ověření poskytovatele, ale nezaručuje ochranu před ztrátou. Firmám přináší jasná pravidla i možnost působit v celé EU, pokud splní podmínky pro získání povolení.